Финансы
 
НОВОСТИ   ТЕНДЕРЫ     ТЕОРИЯ ФИНАНСОВ    ФИНАНСЫ УКРАИНЫ    БАНКИ УКРАИНЫ  
  На главную страницу      Поиск по сайту      Написать письмо


Общие вопросы риск-менеджмента
Риск-менеджмент в банке
Методология Value at Risk
Общая теория финансов
Финансовые инструменты

 
   
Карта рисков
Процентные инструменты
Валютные инструменты
История SWAPoв
Процентный риск в банковской системе
Хеджирование
Современный риск-менеджмент с использованием методологии Value at Risk
Оценивание кредитного риска: теорико-вероятностные подходы
Проблемы оценки лимитов межбанковского кредитования
Оценка риска ликвидности и рейтинга ликвидности банков в условиях изменчивости ресурсоной базы
Измерение концентрационных рисков с помощью теории портфелей
Доходность и риск размещения временно свободных средств
Количественный анализ риска инвестиционных проектов
Моделирование рисков в коммерческом банке
Оценки риска в банковском менеджменте

Природа финансовых рисков

На деятельность любого хозяйствующего субъекта оказывают влияние изменения каких-либо финансовых цен. Это могут быть процентные ставки, валютные курсы, товарные цены или цены фондового рынка. Любая компания осуществляет свою деятельность в изменчивых условиях глобального рынка, и таким образом, постоянно находится в положении, когда то или иное изменение рыночной ситуации приводит к благоприятным или неблагоприятным последствиям для компании. Например, на отечественную фирму, которая осуществляет поставки товаров на мировые рынки, оказывают влияние обменные курсы валют. На компанию, выпускающую высокотехнологическую продукцию оказывают влияние цен на сырье и на конечную продукцию. Компания, осуществляющая свою деятельность на фондовом рынке, зависит от изменения цен на акции и т.п. Таким образом, изменения рыночных цен являются источником значительных рисков.

Не стоит, однако, думать, что субъект, не связанный напрямую с определенным рынком, не подвержен изменениям цен на нем. Компания, которая осуществляет розничные продажи автомобилей, подвержена риску изменения процентных ставок, хотя и не осуществляет внешнего финансирования своего бизнеса. Продажи автомобилей чувствительны к рыночным процентным ставкам, и в случае их повышения торговец может понести убытки от своих продаж. Подобная ситуация проявляется во всех отраслях, где потребители для оплаты своих покупок используют внешнее финансирование, - строительство недвижимости, розничная продажа товаров длительного пользования, розничная продажа автомобилей и т.д.

Здесь полезно вспомнит пример, описанный нами в материале «Хеджирование». Здесь тоже имеет место подверженность компании риску, не связанному напрямую с ее основной деятельностью. Тем не менее, конкурентная среда глобального рынка товаров и услуг навязывает данной компании предрасположенность к изменениям курсов отечественной валюты на валютном рынке. Этот пример показывает, что риски могут быть как прямыми, так и косвенными, и косвенные риски столь же реальны, как и прямые, только их сложнее выявить и измерить.

Что же такое риск? Каждый человек может дать простое и понятное ему определение риска, и такое определение обычно связывается с неким неблагоприятным и нежелательным. Для финансовой науки необходимо более точное определение.

Риском является ЛЮБОЕ изменение исхода.

В данное определение включается как неблагоприятные, так и благоприятные исходы. Почему именно так? Ведь чаще всего хозяйствующие субъекты работают именно в расчете на благоприятный исход. Зачем считать желательное изменение ценовой конъюнктуры источником риска для компании? Рассмотрим простой пример.

На фирму, которая осуществляет свою деятельность с использованием краткосрочных заемных средств с плавающей процентной ставкой, будут влиять изменения рыночных процентных ставок. Для банка, одалживающего этой компании средства на финансирование бизнеса, может оказаться неблагоприятным повышение процентных ставок. В то же время, повышение процентных ставок окажется неблагоприятным для компании. Таким образом, повышение процентных ставок оказывается убыточным для заемщика, и благоприятным для кредитора. Однако источником подобного риска является одно и то же: изменение процентных ставок! Поэтому имеет смысл считать риском любые изменения процентных ставок, будь они благоприятные или убыточные.

Данное определение совершенно точно указывает на природу риска. В самом деле, если в деятельности компании исход ситуации фиксирован, то риск попросту отсутствует; если же возможно какое- либо изменение исходов, то риск существует.

Определение риска подсказывает способ его измерения. Так как риск принимает форму отклонения от ожидаемой величины, то необходимо математически измерить степень изменения. Эти изменения могут быть выражены с помощью хорошо известных статистических величин. Наиболее часто статистики используют для определения изменчивости такое понятие как стандартное отклонение.

Продолжение следует...